摩根大通：推广使用贴现窗口有助于消除其污名化 提升金融稳定

　　摩根大通表示，美国监管机构将美联储贴现窗口纳入银行日常流动性计划的最新尝试可能会结束该工具几十年来的污名化。

　　银行一直对动用这项旨在为有需要机构提供紧急资金的美联储工具持谨慎态度。长期以来，使用该工具被视为向金融市场发出该机构陷入困境的警告，虽然监管机构坚称贴现窗口不具有这种污名。

　　货币监理署、美联储和联邦存款保险公司闭门起草的最新提案表明，监管机构认真考虑将该工具纳入流动性框架。

　　货币监理署代理署长Michael Hsu上周谈到了一项新的定向流动性要求，将为银行的贴现窗口借款提供信贷，以覆盖最长5天的超短期严重资金外流。该规则还将明确银行应定期从贴现窗口借款以保证良好使用状态。

　　“从高层面来看，如果监管机构成功改变了人们对贴现窗口的看法，贴现窗口的使用被视为一切如常，这有可能通过改善银行流动性状况来增强整体金融稳定，”以Teresa Ho为首的摩根大通策略师在1月19日给客户的报告中写道。

　　然而，在没有更多细节的情况下，尚不清楚监管机构的最新努力是否足以激励银行将贴现窗口用作日常流动性的一部分。策略师们乐观地认为，潜在的改变甚至可能有助于促进货币政策，因为银行知道有一个不具污名的后盾，所以不会介意持有更少储备。

　　他们写道：“贴现窗口和常备回购工具可能有助于美联储维持更小的资产负债表，并缓和联邦基金和回购市场的波动性，因为银行可以求助这些工具作为流动性的后备来源。”